少ない資金で大きな利益を狙える証券に、興味を持ったことはありませんか？
その代表例の一つが、ワラント（新株予約権）です。
ワラントは、あらかじめ定められた価格で株式を取得できる権利であり、株価が上昇すれば大きな利益を得られる可能性があります。
一方で、権利行使価格や有効期限、取得価格によっては、投資資金を失うリスクもあります。
ベンジャミン・グレアムは『証券分析』の中で、ワラントの仕組みだけでなく、投機対象としての特徴や、企業の財務構成に与える影響についても解説しています。
今回は、ワラントの基本的な仕組みを整理したうえで、投機対象として評価する際に確認すべき価格や権利行使条件について解説します。
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企業が利益を上げていれば、財務状態も健全だと考えていませんか？
しかし、利益が出ていても、在庫や売掛金が増えて現金が不足していたり、返済期限の迫った借入金によって資金繰りが悪化していたりすることがあります。
一方で、赤字を計上していても、在庫の圧縮などによって現金が増え、財務状態が改善しているケースもあります。
ベンジャミン・グレアムは『証券分析』の中で、バランスシートを分析し、企業の財務上の弱点を見つけることの重要性を指摘しています。
今回は、運転資本や負債の満期、棚卸資産の評価、過去の財務データとの比較などを通じて、投資家がバランスシートから何を読み取るべきかを解説します。
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「経営方針に不満があるなら、株を売ればいい」と考えていませんか？
しかし、ベンジャミン・グレアムは『証券分析』の中で、株主には株式を売却するだけでなく、経営陣の判断を検証し、必要に応じて改善を求める役割があると指摘しています。
特に、株価が清算価値を大きく下回る状態が続いているなら、経営方針や資本の使い方に問題がある可能性も考えられます。
経営陣と株主の利害は、必ずしも一致するとは限りません。
今回は『証券分析』をもとに、経営者報酬や配当政策、余剰資金の還元、事業継続の是非などを取り上げ、株主が企業価値を守るために何を考えるべきかを解説します。
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「株価が清算価値を下回ることなんて、本当にあるの？」と思ったことはありませんか？
ベンジャミン・グレアムは『証券分析』の中で、企業を解散して資産を現金化した場合に得られる価値よりも、安い価格で売られている株式に注目しています。
特に重要なのが、固定資産を含む簿価よりも保守的な指標である「流動資産価値」です。
株価が正味流動資産価値を大きく下回っているなら、企業が保有する流動資産だけでも株価を上回る価値がある可能性があります。
ただし、実際に清算した場合の価値は、資産の換金額や清算費用などによって変わるため、慎重に見積もる必要があります。
今回は『証券分析』のホワイト・モーター社の事例をもとに、清算価値の考え方や流動資産価値の計算方法、さらに清算価値を下回る株式がなぜ投資対象になり得るのかを解説します。
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「PBRが低いから割安」と考えていませんか？
簿価は株式の価値を判断するうえで重要な指標の一つですが、簿価がそのまま企業の本当の価値を表しているとは限りません。
帳簿に計上された資産と、実際に売却できる価値が異なることもあれば、ブランドや技術、組織力など、バランスシートに十分反映されない無形資産もあります。
では、投資家は簿価やPBRをどのように評価すればよいのでしょうか。
今回は『証券分析』をもとに、簿価の計算方法から資産価値、流動資産価値、無形資産まで、グレアムが考えた「資産価値と株価の関係」について解説します。
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