普通株投資では「将来性」や「成長期待」が注目されがちです。しかし、ベンジャミン・グレアムは、将来予測だけに頼る投資を“投機”に近いものとして警戒していました。本記事では、普通株分析の歴史を振り返りながら、グレアムが重視した「安定収益・配当・…

株式より安全と思われがちな債券や優先株でも、暴落相場では“紙くず同然”まで売られることがあります。実際、1930年代の大恐慌では、多くの上位証券が投資不適格となり、市場から見放されました。しかしベンジャミン・グレアムは、そうした極端な不人気の中…

参加的証券や転換証券は、普通株より有利な条件を持ちながら値上がり益も狙える特殊な金融商品です。一見すると難解ですが、仕組みを理解すると「守りながら攻める投資」の考え方が見えてきます。本記事では、プレミアムやパリティ、ヘッジ取引の考え方まで…

ワラント証券は、少額で大きな利益を狙える一方、条件変更ひとつで価値が急落することもあるハイリスク商品です。特に「分離型ワラント」は投機家から人気を集めやすく、相場過熱時には異常なプレミアムが付くこともあります。本記事では、ワラント証券の仕…

転換社債は株式の上昇益と債券の安定性を兼ね備えた魅力的な金融商品です。しかし、その条件は途中で変更されることも多く、仕組みを理解しないままでは思わぬ不利益を被る可能性があります。本記事では重要なポイントを解説します。

特権付き証券は、リスクとリターンを調整できる高度な投資手段です。本記事では『証券分析第6版 原則と技術』をもとに、利益参加権・転換権・ワラントの違いと使い分けを簡潔に解説します。

特権付き証券には、転換権・利益参加権・ワラントといった複数の仕組みが存在します。本記事ではそれぞれの特性と優劣を整理し、投資目的に応じた活用の考え方を解説します。

本記事では、『証券分析』に基づき、「元本価値が大きく変動する債券・優先株」と、特権付き証券の本質を整理します。特に重要なのは次の3点です。 ・なぜ特権付き証券は魅力的に見えるのか ・それでも投資成績が平凡に終わる理由 ・どのような局面で例外的…

投資では「誰の判断を頼るか」が成果を左右します。自分で判断するのか、専門家に委ねるのかによってリスクとリターンは大きく変わります。本記事では代表的な委託先の特徴と使い分けを整理します。

その投資、本当に放置して大丈夫ですか？かつて主流だった「永久投資」は、相場変動とともに否定されてきました。証券は持った後こそが重要です。本記事では管理と乗り換えの考え方を整理します。

優先株は「普通株より安全」と思われがちですが、実際には債券と株式の中間にある微妙な立場の証券です。議決権の有無、保護条項、下位資本の存在などを理解しなければ、本当のリスクは見えてきません。本記事では優先株の実態を整理します。

減債基金は債券の安全性を高める仕組みとして知られています。定期的な買い入れ消却や償還資金の積み立てにより安心感を与えますが、実務では積み立て延期が認められることも少なくありません。証券分析の議論から、その実態と限界を整理します。

担保条項や追加発行の制限、銀行借入との優先順位、運転資本要件──債券保有者の権利は細かな契約条項で守られています。本記事では、信託証書の保護規定とその実務上の意味を整理し、上位証券の安全性を読み解きます。

債券や優先株の価値は、信託証書や定款、破産手続きの仕組みに大きく左右されます。本記事では、デフォルト時の権利関係や再建手続き、受託会社の役割を整理し、上位証券保有者が理解すべき法的リスクを解説します。

リース契約による保証、賃借債務の見え方、子会社債券の判断——一見安全に見える証券にも見落とされがちなリスクがあります。証券分析の議論を手がかりに、保証や契約条件の本質的な見方を整理します。

不動産抵当保証や抵当債券は、担保と保証がある分だけ安全に見えます。しかしグレアムは、バブル期にその前提がいかに脆く崩れたかを示しました。本記事では、不動産抵当保証の実態と、投資家が警戒すべき構造的リスクを整理します。

「保証付き」という言葉は安心感を与えますが、保証証券の安全性は保証人の財務力と保証内容次第です。グレアムの議論をもとに、保証証券の実態、価格が低く評価される理由、投資家が確認すべき要点を整理します。

収益社債は債券でありながら利払いが収益次第という特殊な証券です。本記事では、優先株との違い、信用格付けが低くなりやすい理由、企業再建との関係、安全余裕率の考え方を整理し、その投資適格性を検討します。

優先株は高配当で安全に見えますが、グレアムは債券以上に厳しい基準を求めます。本記事では収益カバレッジ、既発債の扱い、累積・非累積の違いを整理し、投資適格な優先株の本質を解説します。

優先株は高配当で安全に見えますが、グレアムはその形態そのものに本質的な不利があると指摘します。本記事では、優先株が抱える配当停止リスクや債券との決定的な違いを整理し、投資対象としての限界を検討します。

親会社単独の数字では債券の安全性は測れません。グレアムは連結決算、子会社の優先配当や少数株主持分、隠れた金融費用、運転資本に注目せよと説きます。本記事ではその要点を整理します。

公益事業債は「安全資産」として長く信じられてきました。しかしグレアムは、その名称の乱用や計算上のごまかしに早くから警鐘を鳴らしています。本記事では公益事業債の落とし穴と、投資家が本当に見るべき点を整理します。

鉄道債の分析は一見複雑ですが、安定したインカムゲインを目的とするなら精緻な分析は不要です。本記事では、グレアムの考えに基づき、重視すべき最低限の判断基準を整理します。

今回が債券投資の基準を扱う最後になります。これまでの債券投資の基準のまとめも載せているので、繰り返し頭に入れましょう。

債券の安全性を判断するときは「発行会社が元本と利息をきちんと支払う力」のほうが大切です。しかし、担保資産によってその債券の安全性が大きく保証される特殊な債務が存在します。

債券投資で一番大切なのは、「ちゃんと利息を払い続けられる会社かどうか」を見極めることです。今回は、グレアムの『証券分析』をもとに、債券の安全性を判断するカギとなる「収益カバレッジ」の考え方をわかりやすく解説します。

債券投資の安全性を見極めるには、担保の有無や利回りの高さだけでなく、発行体の財務力や支払い実績を重視する必要があります。今回は発行条件と返済・配当実績の基準について解説します。

債券投資では「発行体の規模」が安全性を左右します。小規模な企業や自治体は財務的にも人的にも脆弱であり、慎重な見極めが必要です。今回は、グレアムが提示した規模の最低基準とその考え方を解説します。

これまでに、確定利付き証券を選ぶ際の３つの基本原則を学んできました。今回は、その中でも最も重要とされる「第４の原則」について詳しく見ていきましょう。

前回は、不況期でも安定して支払いが続く債券を選ぶという第二の原則について学びました。今回はその流れを受けて、確定利付き証券を選ぶ際の３つ目の重要な原則について、さらに詳しく見ていきましょう。